深耕线上+线下模式当下我国汽车市场呈现出两大特征：疯狂一是随着消费者对汽车品质和要求的提升，大量老旧车型面临更新换代，置换需求大幅增长。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，曼城而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。在面临金融危机时，双星只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

帕特里克·博尔顿、炸裂黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。表演我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。而我们提出的新规则是基于股权，疯狂中央银行扮演最后救助人角色，疯狂在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

曼城足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。在我们的新货币理论中，双星货币如何进入经济成了重要问题，双星银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。

从公司资本结构的微观基础出发，炸裂我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，炸裂1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

表演全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，疯狂分析工具为合约理论。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，曼城却也贯穿于货币理论和国际金融理论。有意思的是，双星从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，双星货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

炸裂国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。货币如何进入经济的过程非常重要，表演就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

(责任编辑：李龙基)